Металлар қимматлашяпти: бозор туб бурилиш остонасида

Саноат металлари бозорида нархларнинг ўсиши кузатилмоқда. Кумушдан ташқари мис, алюминий, қалай ва никел ҳам қимматлашмоқда. Хўш, нархлар кўтарилишига нима сабаб бўлди ва бу жараён қанча вақт давом этади?

Тўхтовсиз ўсиш

Саноат металлари бозори ҳозирда туб бурилиш палласини бошдан кечирмоқда. Кўлам жиҳатидан бу жараённи 2000 йиллар бошидаги хомашё «суперцикли»га қиёслаш мумкин.

Бунга кумуш нархи ёрқин мисол бўла олади: ўтган йил давомида ушбу актив деярли 200 фоизга қимматлашди ва бу ўсиш тўхтайдиганга ўхшамайди. 2026 йил бошидан буён ўсиш суръати шиддатли тус олди. Ҳозир кумушнинг троя унцияси деярли 95 доллардан баҳоланмоқда.

Бошқа саноат ресурслари ҳам кумушдан қолишмаяпти. Хусусан, Лондон металл биржасида мис фючерслари бир тоннаси учун 13 минг доллардан ошиб кетди ва бу тарихий максимум ҳисобланади. 2026 йил қалай нархи учун ҳам ўсиш билан бошланди. Бир тонна қалай учун нарх тахминан 4,5 минг долларни ташкил этмоқда. Никел котировкалари ҳам ортда қолмаяпти — тоннасига 18 минг доллар. Алюминий эса уч йиллик энг юқори кўрсаткичларга қайтди. Унинг биржадаги нархи тоннаси учун 3200 доллардан ошди.

Бунинг сабаби нима?

Бундай ўсишга тизимли номутаносиблик сабаб бўлмоқда: талаб ортиб бормоқда, таклиф эса кам. «WhiteBird» биржа савдоси бўлими бошлиғи ўринбосари Ян Пинчук вазиятни қуйидагича изоҳлайди:

«Ҳозирда дунё иқтисодиёти глобаллашув давридан фрагментация (парчаланиш) босқичига ўтмоқда. Бундай шароитда давлатлар мудофаа ва ўта муҳим инфратузилма учун харажатларни кўпайтирмоқда, бу эса бевосита саноат металларига бўлган талабни оширади. Шу билан бирга, ишлаб чиқаришни мамлакатларга кўчириш ва етказиб бериш занжирларини маҳаллийлаштириш тенденцияси кучаймоқда. Янги ишлаб чиқариш қувватларини қуриш эса катта ҳажмдаги металлар, ускуналар ва муҳандислик инфратузилмасини талаб қилади. Бу эса ўз навбатида нархларни қўллаб-қувватловчи қўшимча омилдир».

Таклиф талабга жавоб бера олмаяпти

Энергетик ўтиш жараёни ҳам нархларга сезиларли таъсир кўрсатмоқда. Масалан, битта электромобилни йиғиш учун ички ёнув двигателли автомобилга қараганда икки-уч баробар кўпроқ мис талаб қилинади. Бундан ташқари, шамол турбиналари, қуёш панеллари ва электр тармоғини янгилаш харажатлари ҳам мавжуд.

Шунингдек, ҳозирги кунда кузатилаётган сунъий интеллект «буми» ҳам нархларга қўшимча босим ўтказмоқда. Бу «бум», биринчи навбатда, кенг кўламли инфратузилма инвестициялари орқали амалга оширилмоқда. Бунга дата-марказлар, энергетика қувватлари ва узатиш тармоқлари қурилиши киради. Шу сабабли саноат металларига бўлган талаб барқарор равишда юқори бўлиб қолмоқда.

«Битта замонавий дата-маркази симлар, совутиш тизими ва трансформаторлар учун юзлаб тонна мис талаб қилади. S&P Global ҳисоб-китобларига кўра, 2040 йилга бориб мисга бўлган жаҳон талаби яна 50 фоизга ўсиб, 42 миллион тоннага етади», — дейди Amarkets етакчи таҳлилчиси Игор Расторгуев.

Бироқ, таклиф талабдан кескин даражада ортда қолмоқда. Экспертнинг тушунтиришича, конларни қидириб топишдан то унда тижорий қазиб олиш ишларини бошлашгача 7 йилдан 15 йилгача вақт кетади. Бугун ишга туширилаётган лойиҳалар бозорга фақат 2030 йилларнинг бошларига келибгина кириб келади.

Вазият металл қазиб олиш ҳажмининг камайиши билан янада оғирлашмоқда. Масалан, ўтган йили Чилидаги Эл-Тененте, Конго Демократик Республикасидаги Камоа ва Индонезиядаги Грасберг каби энг йирик мис конларида авариялар юз берди. Перуда эса Констанция кони намойишлар сабабли ўз фаолиятини тўхтатди. Муаммолар янги йилда ҳам давом этди. Январ ойи бошида Чили шимолидаги Capstone Copper компаниясига қарашли Mantoverde олтин-мис конида юзлаб кончилар иш ташлашни бошлади.

Табиийки, бу ҳолат жаҳон бозорида саноат металлари етишмаслиги ҳақидаги хавотирларни кучайтирди. Ҳатто Американинг хусусий компаниялари мис танқислиги ҳақидаги миш-мишлар фонида мис қуймалари ва ундан ясалган буюмларни оммавий равишда сотиб олишга киришган. Bloomberg NEF прогнозларига кўра, 2026 йил якунига келиб мис тақчиллиги 600 минг тоннага етиши мумкин. 2030 йилга бориб эса талаб ва таклиф ўртасидаги фарқ 4 миллион тоннага етади.

Мана, мақоланинг давоми — тўлиқ кирилл алифбосида, ь (юмшатиш белгиси) ишлатилмаган ва «» қўштирноқлари билан таҳрирланган варианти:

Қазиб олишдаги чекловлар

Инвесторлар мисдан ташқари, никель танқислигидан ҳам хавотирда. Таҳлилчиларнинг фикрича, Индонезиядаги ишлаб чиқариш атрофидаги ноаниқлик нархларни юқорига кўтармоқда. Гап шундаки, дунё никель ҳажмининг қарийб 60 фоизи ушбу мамлакат ҳиссасига тўғри келади. Бу ерда бозор ҳолати никель рудасини қазиб олиш бўйича ҳар йилги квота билан белгиланади. Жорий йилда республика ҳукумати ушбу квотани қарийб 34 фоизга — 250 миллион тоннагача қисқартириш ниятида.

Никель таъминоти бўйича қўшимча хавфлар Индонезиянинг энг йирик ишлаб чиқарувчиси бўлган иккита конида қазиб олишнинг вақтинчалик чекланиши билан боғлиқ. Бунга 2026 йил учун рухсатномалар беришнинг кечикиши сабаб бўлмоқда.

Алюминий — жаҳон бозорида танқислиги сезиладиган яна бир саноат ресурсидир. Citygroup хомашё товарлари бўйича глобал тадқиқотлар бўлими раҳбари Макс Лейтоннинг тушунтиришича, бунга Хитойдаги вазият сабаб бўлмоқда. ХХР алюминий ишлаб чиқариш қувватларининг энг юқори чегарасига етди. Ваҳоланки, «Осмон ости мамлакати» сўнгги 20 йил давомида таклиф ўсишини таъминлаб келган ва амалда алюминий нархини назорат қилган эди.

Бироқ, 2017 йилда Хитой расмийлари металл ишлаб чиқариш қувватларини оширишга қатъий чеклов жорий этди. Ишлаб чиқариш йилига 45 миллион тоннадан ошмаслиги белгиланди. Пекин бундай чекловларни карбонат ангидрид чиқиндиларини камайтириш мақсадида ўрнатганини айтади. Шунингдек, қалайнинг энг йирик ишлаб чиқарувчиси бўлган Индонезияда ҳам қазиб олиш устидан назорат кучайтирилмоқда. Бу эса бозорда таклифнинг чекланишига ва мос равишда нархнинг ошишига олиб келмоқда.

Пуфак ёриладими ёки йўқ?

Таҳлилчиларнинг деярли бир овоздан таъкидлашича, муҳим металлар қимматлашишда давом этади. 2026–2027 йилларда Жаҳон банкининг рангли металлар нархлари индекси қарийб 2 фоизга ошиши кутилмоқда. Энг катта ўсиш алюминий, никел, қалай ва мисда кузатилади.

Масалан, Morgan Stanley 2026 йилда миснинг ўртача нархини бир тонна учун 12 780 доллар деб белгиламоқда. Citigroup эса иккинчи чоракда 13 000 доллар бўлишини кутмоқда. Игор Расторгуевнинг сўзларига кўра, «Волатиллик юқори бўлади — техник коррекция даврлари муқаррар, аммо узоқ муддатли ўсиш тренди барқарор қолади».

Бироқ, кумуш нархи таҳлилчиларда хавотир уйғотмоқда. Актив нархининг жорий ўсишини 1979 йилдаги, яъни инқироздан олдинги динамика билан солиштиришмоқда. Ўшанда кумуш нархи аввалига 50 долларгача кўтарилиб, кейин кескин равишда 10,8 долларгача тушиб кетган эди.

Ned Davis Research маълумотларига кўра, актив «деярли барча ўлчовлар бўйича ҳаддан ташқари қиммат сотиб олинган» ҳолатда турибди, унинг техник индикаторлари эса тарихда кам кузатиладиган даражага етган. Экспертларнинг фикрича, ҳозирда кумуш нархи ўртача қийматлардан анча юқори. Яъни, келажакда ўсиш учун деярли жой қолмаган.

Қайд этилишича, шунга ўхшаш ҳолат 2010–2011 йилларда ҳам кузатилган. Афтидан, «пуфак» ёриладиган палла яқин. Иқтисодий сиёсатдаги ўзгариш ёки савдо қоидаларининг қатъийлашиши бунга туртки бўлиши мумкин. Бундан ташқари, инвесторлар кумушнинг «хавфсиз бошпана» сифатидаги қудратига шунчаки ишонмай қўйишлари ҳам эҳтимолдан холи эмас.